2月4日，东北证券联合发起的“2023（首届）长白山高峰论坛”举办，东北证券首席经济学家付鹏在论坛“2023中国宏观经济展望与政策取向”环节发表主旨演讲称，今年应注意把握资本市场的交易节奏，“全球全市场的大牛市”的说法过于乐观，今年A股不要有“6000点不是梦，1万点刚起步”的想法。
付鹏认为，投资逻辑正在发生改变，要重视现金流生意而不是杠杆生意，要重视企业的投资回报率而忽略分母端的估值，孙正义类风投现在日子难过，未来将更难过。
100万投资多少回报率算正常，同时，付鹏提到，美元利率是真正决定全球估值的重要指标之一，国内一级市场风投对企业的估值也是由美元利率决定，美国金融市场对全球资产定价起到锚定作用。
如何刺激消费进一步拉动经济？付鹏直言，居民的消费不需要刺激，如果对于远端的预期收入是稳定的，那么居民的消费行为就会是自发的。
付鹏提到，今年经济与资本市场大概率是“强预期、弱现实”的情况，注意把握资本市场的交易节奏，A股今年更多是横盘震荡状态。
“强预期的时候我跟，但是我肯定不会有那种（A股）‘6000点不是梦，1万点刚起步’的想法，不可能。‘全球全市场的大牛市’，未来这个话我觉得也过于的乐观。”付鹏称。
“从去年的11月份到前两天为止，金融市场都处在超级预期乐观中间。”付鹏提到。
关于美国经济及资本市场，付鹏认为，美国现在顶层在通缩，顶层的就业在消失，顶层的薪资增长在消失，顶层的金融资产回报率在消失，底层在通胀。
不过投资回报率一般在8%的话就算很不错了投资回报率（ROI）是指应该通过投资获得回报的价值，即企业从一项投资活动中获得的经济回报。 它涵盖了企业的利润目标。 利润与投入运营所必需的财产有关，因为管理者必须通过投资和现。
付鹏指出，投资逻辑正在发生改变。
投资回报率为百分之五到百分之二十算是合理的。通常来说投资回报率是越高越好的，根据每个人的风险承受能力和投资目标以及每个人认为合理的回报率，投资回报率可能会有很大的差异所以在我们做投资前，一定要认识到这一点，不。
“我们的前半生的这40年的逻辑非常地清晰，但后半生，对于实体经济部分，你可能更要重视现金流生意，而不是杠杆生意。现金流收益和杠杆收益是两回事。那么你做金融资产投资的话，你可能要更重视分子端回报（企业的投资回报率），而忽略分母端估值。”付鹏坦言。
“类似于孙正义风投已经日子难过了，未来两三年，可能后边日子会更难过。”付鹏笑称。
美国金融市场锚定全球资产定价
“现在中国金融市场跟海外关联度越来越高，需要给中国金融市场的理解建立一套模型。”付鹏说。
关于市场的估值，付鹏称，美元的名义或实际利率，是真正决定全球估值的重要指标之一，国内一级市场风投对企业的估值，是由美元利率而非人民币利率决定。
一般而言，投资回报率在5%-20%之间是较为合适的，超过20%的通常属于暴利行业。【
为何美国金融市场能够站在全球金字塔顶端？付鹏认为，很重要的一个原因就是，美国金融市场对全球资产定价起到锚定作用。
投资回报率为5％至20％算得上是合理的。一般而言投资回报率是越高越好的，依据每个用户的风险承受力和投资目标以及每个用户觉得有效的收益率，投资回报率也许有较大的差别，因此在用户做投资前，一定要了解到这一点，不要被。
居民消费不需要刺激
如何提升国内的消费水平？付鹏认为，居民的消费不需要刺激，如果对于远端的预期收入是稳定的，那么居民的消费行为就会是自发的。
付鹏进一步阐述称，美国居民部门在消费领域有非常细的数据，尤其是占比，这些数据证明美国的消费增长是非常线性的，“就是我说的他只要收入增长，只要预期稳定，任何人有了钱都想过点好日子。”
一般来说，房价和租金的比值在两百比一到一百比一之间都是合理的，年投资回报率在百分之五就已经是非常不错的投资项目了。专家认为，中国作为发展中国家，住宅发展具有巨大空间，年投资回报率应高于或接近经济发达国家和地区。
付鹏以疫情放开后的滑雪度假为例，称疫情后的滑雪度假区以家庭游为主，并且出现一房难求的情况，以往高收入人群、高净值用户人群占比多的情况并未出现。
本文源自财联社
