文 | 金卫
4月13日，时隔1年多，融创中国复牌，大跌超过50%，市值仅剩111亿港元。4月14日，复牌第二天，融创中国延续大跌，早盘一度大跌15%，市值跌破100亿港元，最终是收跌7.5%，市值103亿港元。
回看2020年第一天，融创中国的股价创出了49.55港元的历史新高，总市值达到2700亿港元（约合2350亿），如今，融创中国的总市值剩下100亿港元，不及当年的零头，不知孙宏斌作何感想？
遥想当年融创风光之时，融创真正的老板是谁，孙宏斌出手阔绰，豪掷千金接盘万达文旅项目，150亿支援乐视贾跃亭……如今，孙宏斌再次出现在公众面前，消瘦不少，头发已有不少发白，对债权人满满的歉意。
融创的多米诺骨牌
2021年，融创中国以5677亿元操盘金额，仅次于碧桂园、万科，位居行业第三，达到自身巅峰。此时，一些房企的危机已汹涌袭来，但在2021年中期业绩交流会上，孙宏斌却自信地豪言：“除了我们以外，都有可能暴雷”。
然而，融创这艘地产巨舰终究还是触雷了。一夜之间，融创中国陷入了危机，成为孙宏斌口中所说的出险房企。
企业回旭众是老牌的食品机械企业，公司实力良好，可以去看看，在广州市白云区龙归南岭龙岗路9号旭众工业园，旭众机械成立于2004年，主要生产面制品加工、米制品加工、油炸机、蔬菜加工、肉制品加工、水果榨汁、冷饮加工、冷藏柜工作台等系列设备，是集。
去年3月25日，融创房地产集团在上交所公告称，拟推进两笔公开市场产品的展期及延期支付工作，融创的流动性危机正式爆发。
其后，由于没能如期交出财报，融创中国的股票于2022年4月1日被港交所暂停交易，自此融创股票陷入长久的停牌期。2022年5月份，融创正式宣布债务违约，4笔美元债优先票据利息于4月陆续到期，公司无法在宽限期内偿还利息。
这犹如一副推倒的多米诺骨牌，更大的债务问题，纷至沓来。去年9月，债权人陈淮军在香港高等法院向融创中国提出清盘呈请，涉及本金2200万美元及应计利息，将融创的债务危机推向高潮。
整个2022年，融创的融资情况依然未能得到有效改善，叠加国际评级机构对融创的投资评级进行了下调，导致融创的资产处置、专项融资等多种资金方案均难以落地。
截至2022年末，融创中国流动和非流动借贷分别为2534.8亿元和449.4亿元，而同期现金余额仅有375.4亿元（含受限现金）。公司到期未偿付借贷808.9亿元，导致855.0亿元借贷可能会被要求提前偿还。
孙宏斌头发白了
融创违约之后，重担压到了老板孙宏斌的肩头上。在官宣流动性危机之后，孙宏斌选择了低调“隐身”。
为了自救，融创启动了多项措施，其重要举措就是推出了处置项目、推动境内外债重组方案。2022年11月30日，融创旗下上海董家渡项目引入AMC，新增融资120亿，这是融创出险后首个完成处置的重大项目。
今年3月，针对90.48亿美元境外债务重组，融创已与境外债权人小组订立重组支持协议。融创方面表示，与持债金额超过30%的境外债权人小组达成支持协议，预计方案将会顺利拿到超过75%的同意票，届时清盘呈请也将被撤销。
清盘危机缓解了，孙宏斌现身债务人重组会议，他就债务逾期问题给大家带来的困扰表示道歉，称此次境外债务整体重组是公司恢复经营道路上重要的里程碑。
是孙宏斌自己。根据天眼查查询，融创发展那么好遭人嫉妒，才会传出背后有老板，其实融创背后的真正老板是孙宏斌自己。融创中国控股有限公司（简称融创），是一家于香港联交所上市的专业从事住宅及商业地产综合开发的企业。
孙宏斌在融创的境外债务重组说明会上检讨：公司出现流动性困难，主要是因为追求规模的惯性让公司在投资上过于乐观和激进，但对公司整体问题的逐步解决和业务逐步恢复正常非常有信心。
与此同时，融创的保交付在推进中。融创方面的数据显示，1-3月，融创累计交付近4万套、面积超600万平米；一、二批次保交楼专项借款累计落地超150亿，有多个项目获得保交楼专项配套贷款。
在引入AMC、保交付、出售资产、补齐业绩报告、推动债务重组等一通自救操作后，融创股票也宣告复牌了。
复牌公告显示：融创中国分别在去年12月、今年3月底完成发布2021年年度业绩、2022年中期及全年业绩，上市规则规定的所有财务业绩均完成刊发。
股票虽然复牌了，但从复牌两天的走势来看，融创的股价依然没有止跌。其危机也难言缓解。
复牌只是第一步
融创的财报显示，截至2022年底，融创资产总额约人民币10902亿元，2022年收入967.5亿元，比大幅减少51.23%；公司拥有人应占的综合亏损总额为276.69亿元，这已是融创连续两年产生亏损。
其中，融创在2022年出售合营公司、联营公司以及附属公司带来的亏损就超过了80亿元；另外，公司年内计提预期信用损失拨备约有24.7亿元。
复牌仅是第一步，摆在孙宏斌面前的，还有债务重组、流动性问题以及去化问题，这仍是融创的三座大山。
事实上，孙宏斌如今的困局，早在多年前上演。
1994年，时年31岁的孙宏斌在天津创立顺驰，以中介业务入手，一年之后即挺进房地产开发市场。顺驰犹如“一匹来自北方的独狼”，在全国的土拍市场疯狂拿地，在业界急具杀伤力。当时，很多比顺驰规模大、名气响的地产商，都在与顺驰的竞价中败下阵来。
外界曾有这样的疑问：“顺驰的钱，都是从哪儿来？”
融创老板是孙宏斌。孙宏斌，1963年出生于山西省运城市临猗县，现任融创中国董事会主席兼执行董事。1981年毕业于武汉水利电力学院，1985年获得清华大学硕士学位，2000年完成美国哈佛商学院高级管理课程。现任融创房地产集团有限公司董。
而孙宏斌对面这样的质疑，他的回答是“资金只是问题的表象、资金并不是最重要的……”2006年，顺驰倒下，问题正出在资金链上。
顺驰地产之所以以破产而告终，正是因为孙宏斌主导公司盲目扩张、激进投资、过度依赖银行贷款等，巨额的债务，最终导致了顺驰地产的破产。
十几年后，同样的一幕出现在融创中国身上。在恒大的教训面前，孙宏斌完全有机会让融创稳健发展，可野心又驱使孙宏斌进行了一把豪赌，因为激进战略将融创做成了一家暴雷公司！
如今，融创的总负债超过万亿，其中流动负债为9379亿元，一年内到期的短期债务为2351亿，融创今年前三月的销售额只有290多亿，而公司的市值仅100亿港元，融创中国想还清债务，挑战极大。除了展期，融创也没有什么好的办法。
有句话说，人不能两次掉入同一个陷阱。这个极低的概率，被孙宏斌遇到了。
德国哲学家黑格尔曾说，人类唯一能从历史中吸取的教训就是，人类从来都不会从历史中吸取教训。
经历了两轮危机，顺驰之后孙宏斌东山再起，这次，孙宏斌还能化险为夷吗？我们将持续关注。
