东吴证券国际经纪有限公司陈睿彬近期对中芯国际进行研究并发布了研究报告《晶圆代工龙头，产能扩张与技术追赶并举》，本报告对中芯国际给出买入评级，当前股价为49.62元。
中芯国际(688981)
投资要点
1、工作环境好。中芯国际研发部门有独立的办公室，有空调等基本设施，同事之间融洽，领导和睦。2、福利待遇好。中芯国际研发部门员工工资在5000元至6000元，每个节假日都有单独的礼品，每月的饭补为500元，还有旅游卡，中芯。
世界领先的集成电路晶圆代工企业：中芯国际是世界领先的集成电路晶圆代工企业之一，工艺平台包含先进逻辑平台、成熟逻辑平台以及特殊工艺平台，向全球客户提供0.35μm到FinFET不同技术节点的晶圆代工与技术服务。公司2022全年营收495.2亿元（YoY+39%），毛利率为38.3%（YoY+9pct），归母净利润121.3亿元（YoY+13.0%），均创历史新高。2022年公司销售的约当8英寸晶圆数量为709.8万片，同比增加5.2%。从收入结构看，2022年智能手机、智能家居、消费电子及其他收入占比分别为27.0%、14.1%、23.0%和35.5%；按照晶圆尺寸分类，8英寸、12英寸收入占比分别为33.0%、67.0%。
半导体行业静待筑底反弹：受市场整体需求影响，北京中芯国际怎么样好进么，全球半导体行业的销售额连续7个月同比下滑，行业景气度筑底。从下游智能手机/PC/可穿戴设备/新能源车预计出货量看，市场将在2023年迎来需求复苏，并且根据几大晶圆代工大厂的预计，产业链库存调整周期持续至23上半年，预计下半年将恢复。22Q4公司8英寸晶圆当季出货量已降至1574068片，产能利用率降为79.5%，展望2023年一季度，公司预计销售收入环比下降10%-12%，毛利率在19%-21%之间。随着下游需求回暖，公司产能利用率预计在未来2-3个季度内有望触底回升。
盈利预测与投资评级：我们预测公司2023-2025年收入为445/525/632亿元，归母净利润为59.2/88.0/120.1亿元，对应P/E为84.0/56.5/41.4倍，P/B为3.57/3.36/3.10倍。首次覆盖，给予“买入”评级。
好。1、休假方面。西青区中芯国际是全民事业服务单位，财政全额拨款，国家法定节假日以及周末都休息，不存在加班现象。2、奖金方面。不仅享有全额缴纳五险一金，并有带薪休年假待遇，过年的奖金也是很高的。
风险提示：下游需求回暖不及预期风险；设备交付不及预期；成熟制程产能过剩风险；受实体清单影响加剧。
最新盈利预测明细如下：
好。1、发展前景好。中芯国际是世界领先的集成电路晶圆代工企业之一，拥有领先的工艺制造能力，发展前景好。2、福利待遇好。工资在8千元以上，公司缴纳五险一金。
