2022-04-21西南证券股份有限公司杜向阳对片仔癀进行研究并发布了研究报告《业绩增长亮眼，“一核多品”持续推进》，本报告对片仔癀给出增持评级，片仔癀痔疮膏越用越严重，当前股价为299.7元。，
片仔癀(600436)
痔疮出血治疗可使用收敛痔疮的痔疮药，局部可使用止血药，如三七粉等；此外，痔疮还要根据分期来治疗，三期以下采用药物治疗和生活调理；三期以上采用手术治疗。一般痔疮出血指内痔出血，多在排大便后手纸上有血迹，大便表面带血。
投资要点
线上渠道恢复常态化，Q4利润增速趋缓。公司净利润率提升至30.7%（+4.8pp），利润端全年实现高速增长，主要两原因：1）销售费用率为8.1%（-1.8pp），管理费用率为7.2%（+0.5pp），财务费用率为-1.1%（(-0.1pp），研发费用率2.5%（+1pp），销售费用率大幅下降主要系期间推广活动减少，研发投入大幅增增加主要系推动核心大单品的二次开发研究，加快新药研发，2021年公司获批两个药品注册证书。2)公司拓展营销渠道，在5月和7月新增片仔癀大药房天猫旗舰店和片仔癀大药房京东旗舰店，拓展线上销售渠道，直营占比提升，带动毛利率有大幅增长5.6pp。随着四季度以来线上销售回归正常销售，所以整体Q4净利润率有所下降。未来线上渠道将作为常规渠道稳步拓展。
投资新建产业园，奠定长期发展基础。公司拟投资不超过44.8亿元用于建设新产业园，项目建设周期为3-5年。公司目前现有车间厂房面积、工艺布局及设备产能已不能满足公司及市场发展的需求，导致扩大产能受到一定程度的限制。随着产能扩建，有利于全方面提供公司各个产品的产能。其中片仔癀大健康智造园主要生产复方片仔癀含片、复方片仔癀软膏、复方片仔癀痔疮膏、茵胆平肝胶囊等系列产品。片仔癀健康美妆园主要生产养肤美白雪肌无瑕润白系列、抗初老凝时素颜紧致系列、屏障修护御润鲜妍保湿系列等特色功效护肤产品；皇后系列（膏霜类）。
具有消炎、清凉解毒、消肿止痛等作用，对急性肝炎、眼炎、耳炎、痈疽疔疮、无名肿毒、跌打损伤及一切炎症引起的疼痛、发热等症均有疗效；并能抑制消化系统癌细胞的生长。
盈利预测与投资建议。预计2022-2024年EPS分别为5.08元、6.62元和8.72元，对应PE分别为60倍、46倍和35倍。考虑到片仔癀在品牌价值和产品稀缺性上具有的独特优势，给予“持有”评级。
公司治痔类药物在OTC的市场占有率保持在50%以上，市场份额为26%。其中麝香痔疮膏基本垄断了这一剂型的市场，在OTC市场的占有率达80%以上且其销售规模还有增长的潜力。国内市场上治痔类、止咳类药品需求量较大，而公司的。
风险提示：片仔癀提价不及预期、片仔癀放量不及预期、化妆品销量不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国盛证券杨春雨研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达95.16%，其预测2022年度归属净利润为盈利29.97亿，根据现价换算的预测PE为60.36。
这个是朴童的速正，用了还是好的。
最新盈利预测明细如下：
首先立马停药，片仔癀痔疮膏主要功效清热解毒，散瘀镇痛，止血消痔。既然不适用，那就别用了。痔疮归根结底是肛门护理不好导致的，要特别注意肛门的护理，具体就是坐要悬空透气，便后要用水清洗，熏蒸坐浴要保证足够时间。肛。
