可转债打新是我们人人都爱参与的一个投资环节,成本低,风险低,如果大家中了新债以后,一般等待一个月左右的时间,新债就可以上市。在现在的行情下,可转债上市后,对于中签的同学来说,只是赚多赚少的问题,可是在可转债的历史上,并不是像现在这样逢中必赚的。从2017年10月起,到2018年全年,可转债逢打必中,中签后破发接连不断,那么在那样的情况下,如何规避新债破发? 另外,如果中了新债后,怎么能知道可转债的上市价格呢?
我们先来看下面这个公式:
转债价格=转股价值* (1+溢价率)
从公式上可以看出影响转债价格的因素只有两个:转股价值和溢价率。
在新债上市前期,转股价值随着正股价格而变动,一般变化不会很大,具体数值可以在券商APP中查到。
溢价率=(每股市价-每股净资产)÷每股净资产 溢价意思就是未来的股价,当然是越低越好了,太高了股价会被严重透支了,那会影响投资价值。
怎么确定溢价率呢?这就涉及到同类对比的问题了。我们都知道,在同一个市场环境下,同样的东西,卖的价格差别不会很大。这一点同样适用于可转债的,如果两支可转债属性基本一致,转股溢价率怎么算,那么它们的溢价率也会接近。基于这个逻辑,我们就可以估算出新债的溢价率了。
那我们如何去查找可以类比的可转债呢? 其实也很简单,通过以下流程就可以找到:
1. 寻找同属行业或者题材的;
2. 寻找债券评级接近的;
认购权证溢价率=[(行权价+认购权证价格/行权比例)/标的证券价格-1]×100%简单而言,投资者可以将溢价率视为投资成本之一。举例来说,某认购权证的行权价100元,正股现价95元,权证现价1元,行权比例1:1。按此计算,。
3. 寻找转股价值相近的可转债; 找到同类型的可转债,就能够判断出溢价率范围了。
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兴业转债的正股是兴业银行,是我国首批股份制商业银行之一。兴业银行是一个以银行为主体, 涵盖了信托、金融租赁、基金、数字金融等多个领域的综合金融服务集团,目前是全球银行30强,世界500强。兴业银行当前市值4400亿左右,业绩优良,去年净利润为666. 26亿元,同比增长1. 15%。
同期可以对比参照的可转债有:紫银转债、苏行转债、中信转债和南银转债。这几只可转债的正股分别为:紫金银行、苏州银行、中信银行和南京银行。这几只可转债与兴业银行同属于银行板块,评级也相近,为AA+或AAA。
从溢价的计算公式(以认购证为例)来看,溢价其实是先计算盈亏平衡点[(权证价格/行权比例)+行权价]与正股价格的差距,除以正股价格,再以百分比来表达。举例来说,按3月26日收市价计算,上港CWB1的溢价为65.65%,即投资。
可以看到紫银转债1月13日的转股价值为84.44,溢价率为31. 67%。
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苏行转债债券评级为AAA,1月13日的转股价值为85. 93,溢价率为35. 44%。
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中信转债债券评级为AAA,1月13日的转股价值为70.43,溢价率为56.82%。
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南银转债债券评级为AAA,1月13日的转股价值为97.03,溢价率为25.03%。
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