今日(10月8日)中国人民银行决定,从2018年10月15日起,下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点,当日到期的中期借贷便利(MLF)不再续做。
诺安基金认为,央行此次降准既是723国常会、731政治局会议以来政策转向的延续,也是目前面对较强的外部压力需稳定内部环境的必要动作。其中,尤其需要考虑稳定就业、刺激民企活力,以确保在外有贸易摩擦内有去杠杆双重压力下,经济能够避免硬着陆。事实上,流动性此前相对较为宽松,但从今年前8个月的信贷来看,企业贷款总体比较疲软,历次降准对债市的影响,资金传导不畅、民企贷款较为困难。此次降准的效果还是要看能否顺利传导去最需要的地方。,
诺安基金认为,央行此次降准既是723国常会、731政治局会议以来政策转向的延续,也是目前面对较强的外部压力需稳定内部环境的必要动作。其中,尤其需要考虑稳定就业、刺激民企活力,以确保在外有贸易摩擦内有去杠杆双重压力下,经济能够避免硬着陆。事实上,流动性此前相对较为宽松,但从今年前8个月的信贷来看,企业贷款总体比较疲软,资金传导不畅、民企贷款较为困难。此次降准的效果还是要看能否顺利传导去最需要的地方。
降准有利于缓解去杠杆过程带来的流动性紧张带来的衰退风险。债券市场在经济下行过程中受益于长端利率下降,已经进入战略配置期,降准进一步加强了债券市场慢牛的趋势。股票市场受益于折现率的下降,也会小幅反弹。商品市场由于经济。
在美债收益率突破3.2%,全球无风险利率上行的阶段。本次降准可以理解为政策在为稳增长和防系统性风险做转变。在美联储进一步紧缩预期形成,以及美债收益率超预期上行的背景下,国庆期间外围市场尤其新兴市场资产价格波动剧烈。此时央行降准,有助于稳定国内经济和资产价格预期
同时,央行降准说明市场前期处于经济发展放缓或者下降的情况,通过降准来释放资金的流动性,刺激经济的增长,也会释放市场贷款压力性和创业投资的积极性使市场处于宽松状态,从而会利好债券市场的发展;降准在一定程度上也会导致。
从债市来看,本次降准释放资金,需先替换4500亿元到期的中期借贷便利(MLF),然后额外释放增量资金约7500亿元,再叠加进入10月中下旬后的缴税因素,实际效果小于普降1个百分点的全面降准。且央行年内多次强调“不搞大水漫灌”、“人民币汇率将保持在合理均衡水平上的基本稳定”,综上所述,国内货币政策真正回归到“以我为主”、稳健中性的轨道上来。
因为债券的票面利率一般是固定的,降准降息在一定程度上也会导致市场利率的下调,而市场利率与债券呈反相关,即市场利率下降,债券价格上涨。这时候债券的相对收益率便会提高,市场对债券的需求会提高,从而导致债券价格上涨,。
诺安基金认为,央行年内连续多次降准,无疑成为基本面疲软的最佳映证,对债市而言自然是利好大于利空,且来自资金面的利好更加明显。而尽管近期通胀预期上升、地方债供给放量,长债收益率暂时窄幅震荡、寻觅方向,但从中长期来看,无风险利率中枢震荡下行的趋势较为确定。总体而言,债券的长期配置价值可期,且利率债好于信用债,高等级好于低等级。
还需看到,本次降准仍属于数量调控范畴,未来货币政策基调是否由稳健中性转向适度宽松乃至全面宽松,还有待于价格型工具的变化来进行验证。(如央行下调逆回购操作利率、各类临时流动性便利工具利率等)而受制于国内经济调结构、海外美联储加息等因素,类似08-09年财政与货币政策的“双松”,更加成为小概率事件。
降准会利好债券是因为降准会导致银行可供贷款的资金增加,社会上流动的货币也会增加,市场上的资金更加的充足,在一定程度上是会增加债券市场上的资金流动,从而推动债券的上涨,而当债券价格上涨,债券类基金收益自然增加,就会。
本文源自诺安基金
有几个原因对证券股票有利:1.通过降准释放充足的流动性,会拉低整体市场利率,有利于债券市场,推高债券市场,直接增加证券公司自营业务收入;2.降准放开浮动资金进入股市将支撑股市的强劲走势,搞活市场的成交,从而增加证券。
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