2022-02-13西南证券股份有限公司杜向阳，马云涛对马应龙进行研究并发布了研究报告《扎根主业、开拓边界，马应龙痔疮膏价格20克，肛肠百年品牌焕发活力》，本报告对马应龙给出评级，当前股价为22.19元。
马应龙(600993)
投资要点
肛肠痔疮领域龙头，品牌延伸布局大健康。痔疮患病群体庞大，治痔类药物市场空间广阔。中国痔疮治疗市场规模由2016年的35亿元急剧增长至2020年的50亿元，年均复合增长率高达9%，预计该市场规模仍将迅猛扩张，2030年预计将达到102亿元。公司以肛肠及下消化道领域为核心定位，具备品牌价值稀缺性。马应龙麝香痔疮膏、麝香痔疮栓、痔炎消片等核心产品终端销量在相关品类中居于领先地位。马应龙在国内零售终端痔疮用药市场连续多年占据绝对龙头地位，2019年国内零售终端痔疮用药市场规模约为41.2亿元，公司产品市占率第一，超过20亿元。马应龙系列产品具备价值稀缺性，市场认可度高，有望在医药新零售时代趋势下进一步扩大市场份额，具备长期增长潜力。马应龙强品牌产品价格低廉，未来有望实现量价齐升。马应龙具有得天独厚的先发优势，随着产品线持续扩张、营销模式推陈出新，未来麝香痔疮膏/栓系列明星品牌仍具有提价潜力，利润快速增长确定性较大。
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肛肠专科医院稳健经营，共建肛肠诊疗中心有望带来新增长。截至2021年上半年，马应龙旗下拥有6家直营连锁肛肠专科医院，整体规模跻身国内肛肠连锁医院前列，同时，公司累计签约56家肛肠诊疗中心共建项目，其中已开业38家，在肛肠专科标准化建设、肛肠诊疗技术系统培训及规范、疑难病远程会诊等方面为县级医院提供全方位服务。预计随着公司共建肛肠诊疗中心的逐步拓展，公司医疗服务板块有望保持稳健增长。
回马应龙痔疮膏多少钱?马应龙痔疮膏好用吗?这是很多患有痔疮的朋友都关心的问题。由于地区不同,费用也许略有差别,马应龙痔疮膏大约9块钱一支,10克装,痔疮栓大约14.6元一支,六粒装。处方麝香、牛黄、珍珠、炉甘石(煅)。
医药商业不断探索新模式，有望保持稳健发展。医药商业业务是公司传统业务，一直保持稳健发展，2020年实现收入11.7亿元，同比增长0.7%。目前，公司医药商业板块整合线下实体药店、网上药店、医药物流等业务，由传统药品生产企业向肛肠健康方案提供商转型升级，预计未来仍将保持稳健增长。
风险提示：原材料价格或大幅波动风险，提价不及预期风险，竞争加剧风险。
马应龙麝香痔疮膏会员价：￥13.50 痔疮危害大，久拖不治会引起贫血、嵌顿、坏死、感染等。针对痔疮，马应龙麝香痔疮膏疗效极佳，那么，马应龙麝香痔疮膏有用吗?效果好吗? 现代医学认为，治疗痔疮的目的是消除或减轻其主要症状。
