文 | 金卫
绝味鸭脖卖不动了吗?
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日前,绝味食品发布了2022年度业绩预告显示,2022年度公司营收与去年持平,归母净利润在2.2亿元-2.6亿元之间,与上年同比下降约73%-78%,净利润呈现断崖式下滑。
2021年,绝味食品的营收65亿,归母净利润9.8亿元,2022年,绝味食品先后两次提价,部分产品涨价幅度达到30%,如今7亿多利润没了,钱去哪了?
与此同时,绝味食品一份关联收购引发关注,其全资子公司 “深圳网聚”拟收购一家关联公司少数股东持有的股权,而该公司连续亏损三年,收购估值增值率高达1038%,受到关注。
门店达到1.5万家利润仅2亿
绝味食品主营业务为休闲卤制食品,旗下有知名的绝味鸭脖。
2017年3月,绝味食品在上交所主板上市,发行价为52.2元,2021年初,公司股价一度越过百元大关,最高涨至107元,总市值达到670多亿,不过,之后公司股份进入下跌通道。
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2月2日,绝味食品股价报于55元,总市值349亿,较高峰时的600多亿,如今缩水了300余亿。
绝味食品宣称为卤制食品行业市占率第一、营业额第一、门店数量第一。
《绝味鸭脖开店资料》【点击了解更多加盟项目】【加盟个卤味店自己也能当老板】绝味鸭脖的加盟费用在5-10万元左右之间,并不算太高,而且加盟绝味鸭脖品牌之后,绝味鸭脖的总部也会给绝味鸭脖创业者提供技术以及经营的技巧,让。
近年来,绝味食品扩张速度较快,尤其是连锁加盟门店在全国各地遍地开花, 2021年绝味食品在中国大陆地区门店总数为13714家,到了2022年上半年,大陆地区的门店家数达到了14921家,半年时间净增1207家。
业绩方面,绝味食品已过快速增长期。2019年至2021年,绝味食品营收分别为51.7亿,52.7亿,65.5亿,同期净利润分别为8亿、7亿、9.8亿。
不过,2022年,绝味食品业绩出现大变脸,超70%的降幅还是让人有些意外。
根据绝味食品公布的数据:营收方面预计2022年实现营业收入66亿元-68亿元,较上年同期增长0.78%-3.83%,归母净利润在2.2亿元-2.6亿元之间,与上年同比下降约73%-78%。
2022年前三季度,绝味食品归母净利润约2.2亿元,同比下滑77%。
绝味食品将2022年利润大幅下滑原因归于四点:受疫情影响部分工厂及门店暂停生产与营业,公司在疫情期间加大了对加盟商的支持力度,导致销售费用增加较大;报告期内原材料成本上涨幅度较大,造成对毛利率的负面影响;对比上一报告期,公司本期投资收益减少等。
须知,绝味食品的这一业绩表现是在大幅提价带来的。
2022年,绝味食品两次提价,年初的时候部分产品提价5%,此后年中又再次对部分品类进行调价,涉及鸭掌、鱿鱼、凤爪等。
招牌的绝味鸭脖半年内每斤涨价4元,招牌鸭头从原来的6块/个涨到了8块/个,涨幅超30%。绝味部分城市价格显示:其招牌鸭脖价格是每斤44元,鸭肠、鸭肫、鸭食管等产品的价格是每斤七八十元,最贵的是每斤178元的鸭舌,价格高的让人直呼吃不起了。
2022年,一则有关“年轻人为何不爱吃鸭脖了”的话题登上微博热搜,收获3.7亿次阅读,获得高赞的回答是“年轻人吃不起了”。这背后,绝味等不断提价,消费者也被价格艰退了。
鸭脖在一线城市开店,店铺面积20㎡,房租费用5000元/月左右,装修费用1000元/㎡左右,设备费用3万元左右,首批原材料5000元左右,流动资金1万元左右,总投资费用17.3万元左右。在二线城市开店,房租费用3000元/月左右,装修费用。
提价并没有带来营收的大幅增长,反而使毛利率出现大幅下滑,2022年绝味的销售毛利率三级跳,近五年来首次跌破30%,截止去年前三季度毛利率下滑至26%。
2022年9月,有投资者提问绝味食品“消费环境对公司有何影响?”
2022年前三季度,绝味食品销售费用同比大增53%至5.1亿元,主要用于增加营销推广费用,另外管理费用增至3.9亿,增幅达到33.6%。
也就是说,无论是提价还是加大营销推广,对绝味食品的营收贡献不是很大,相反因为营销投入的大幅增长,反而侵蚀了公司的利润。2021年,绝味食品的净利率还有14.8%,到2022年前三季度,绝味食品的净利率只有3.6%,降幅超过80%。
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值得一提的是,去年底,绝味食品的定增项目落地,15家发行对象共募资15亿,募资金额全部用于两个产能扩张。2019年绝味食品还通过发行可转债募资10亿元,募集资金投向了四个卤制品扩产能项目,两项总新增产能达到17万吨。
目前,周黑鸭、煌上煌均在大幅扩张产能,再加上王小卤、馋匪、盛香亭等卤味“新势力”跃跃欲试,争夺卤味市场,绝味食品的产能否消化是个问题。
超1000%的溢价收购
在净利润大幅下滑之际,绝味食品的一项收购也引发关注。
1月19日,绝味食品发布关于全资子公司购买股权暨关联交易公告,其全资子公司“深圳网聚”拟收购一家关联公司——武汉零点绿色食品的少数股东持有的股权。
深圳网聚以自有资金808.52万元收购湖南重熙累盛私募股权基金企业(简称“重熙累盛”)所持零点食品5.22%股份,以2352.74 万元收购广州绝了股权投资基金合伙企业(有限合伙)(简称“广州绝了”)所持零点食品15.19%的股份。
绝味食品称,基于零点食品在产品、品牌和线上营销的较佳优势,为进一步加强公司与零点食品的业务协同发展,优化线上线下业务占比。
公告显示:2021年零点食品实现营收1.28亿元,亏损2774万元;2022年前三季度实现营收1.08亿元,亏损2151万元。
对于这家持续亏损的企业,绝味食品却以高溢价进行收购,溢价率超过1000%。
评估报告称,收购以 2022 年 09 月 30 日为基准日,零点食品合并口径股东全部权益的账面价值为-2722.93万元,母公司股东全部权益账面价值为1407.41 万元,而估值价值为 16020万元,增值率高达1038.26%。
公告显示:广州绝了、重熙累盛分别于2017年、2020年,以1960万、700万增资获得零点食品相应的股权,这次收购之后,两者实现了全部的退出,这次溢价收购像是帮助两家机构实现退出。
深圳网聚成立于2014年,是绝味食品的全资子公司,也是其重要的投资平台,主要围绕卤味、特色味型调味品、轻餐饮等领域展开了一系列投资,投资标的中包括了和府捞面、千味央厨、幺麻子、幸福西饼等公司。
截至2022年前三季度,绝味食品长期股权投资余额已经达到23.35亿元,另有1.8亿元的其他权益工具投资,占到总资产的34%。
但是,绝味食品的投资收益并不理想,2020年长期股权投资以权益法确认的投资损益为-1.16亿元,2021年为-6756.89万元,2022年上半年则为-5129.56万元。
2022年以来,绝味食品的有息负债急剧增加。截至2022年三季末,短期借款增至6.15亿元,加上一年内到期的非流动负债,有息短债达到了7.35亿元,而账面货币资金为10.51亿元,面临偿债压力。
净利润下滑、负债急剧增加,市场竞争激烈,绝味食品扩张的隐忧显现。
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